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《主笔室》龙年原物料难飞天 水泥-油-煤价仍居高

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精实新闻 2012-02-01 08:52:54 记者 林诗茵 报导

去年,全球走了一个景气跳上后又急跳下的兔年,然后,在保守气氛中开始了龙年,龙年的景气虽没有人期待「龙腾虎跃」或「飞龙在天」,但前低后高却极有可能。不过,由于经济大环境不在多头,今年的原物料走势不太被期待,但目前市场仍普遍预期油价、水泥、煤价、铜价都会在高档,而去年疯狂的棉花,今年则可能回到相对弱势价格。整体来看,今年的原物料除看个别产业的需求外,后续各国的财政政策,亦是原物料走势的关键之一。

在新春台股开红盘后,部份疲软的原物料族群,稍来回补库存的好消息,像是不鏽钢价大胆随镍价率先调升,成为最强势的原料族群。镍价一直是不被看好的原料,主因镍的终端应用--不鏽钢,最大宗的使用地区以欧美等已开发国家为主,故随着欧美景气疲弱,镍的需求也持续不佳。

不过,去年底镍价已见止跌,11月落底,12月开始走升,到1月底重回2.1万美元/公吨以上,激励不鏽钢下游回补库存意愿,钢价也在年初就风光上涨。只是,后续不鏽钢市会强劲多久,市场法人多还在观察。

而龙年让投资人较放心的原物料应属水泥业,由于水泥的区域性强,个别区域的大厂也较具主导报价能力,尤其,中国大陆在进行产能淘汰和控制后,近2年来已经具非常良好的产业秩序,大厂宁可减产保价、保获利,也不再厮杀拚销量,去年中国大陆水泥总体盈利高达1000亿人民币,不仅创下历史新高纪录,也较前年的481亿人民币倍增,今年可望再写佳绩。

油价则亦是今年被预期站在高点的原物料,根据彭博统计各研究机构对油价的预期均价,龙年的油价可望稳站100美元。若油价居高,则可望带动塑化产品下游价因成本价而具支撑,只是,需求不足,利差缩小,龙年塑化业的获利能力还待观察。

另一项可能居高的原物料则是煤碳价格,去年中国大陆正式取代日本,成为全球最大的煤碳进口国,每月进口量高达2100、2200万公吨,去年进口总量高达1.86亿吨,也支撑煤价从2010年的98美元/公吨,上涨至120美元/公吨,今年预料也将稳居去年的高档水準。

只是,高煤价时代,下游的高炉炼钢厂、水泥厂等是否具转嫁能力,则还需视终端需求和价格而定。

非铁金属中,最具钢性需求者还是铜价,由于铜是所有工业、电子业的使用大宗原料,即使不景气也具基本需求,去年初铜价最高虽曾站高1万美元/公吨,年中又重挫至7100美元/公吨,但如金回升至8300~8500美元/公吨的相对高水位,今年也可望在8500美元/公吨的相对稳定位置。

至于平板钢价,去年一路走跌的平板钢,让许多厂商在年底认列了库存跌价损失,不过,今年以来,欧美、亚洲地区的平板钢价都已见止跌回升迹象,甚至单轧厂中鸿(2014)也已率先调涨了2月的内销价格,对市场信心已有激励。

整体来看,今年的原物料在新春已看到回补库存的好消息,然价格能否走得长远,除了终端需求外,欧债、美元走势和中国政策,都是会左右原物料价格的因素之一,一般预料,2月以后欧债进入到期高峰,若消息偏空,避险需求致美元趋强,则原物料价格恐有下行风险;不过,美国又被预期将在第2季或第3季实施QE3,此决策是否会因景气转好而延期或停止,仍有变数。

以此来看,今年上半年原物料虽有好的开始,但后续因需求和经济环境不佳,人气是否趋于平淡仍需观察,若下半年景气转佳,则原物料基本面仍可以期待。